На сайте 100500 рефератов в 150 категориях	Искать реферат
Рефераты на 5 с плюсом С нашим сайтом написать реферат проще простого

Национальная валюта Украины и пути ее стабилизации

Категория: Экономика

версия для печати

Страница: [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9]

За три предыдущих года независимости учетная ставка изменялась лишь два раза - в 1992 г. в период высокой инфляции и гиперинфляции административное повышена с 80% до 100% и в 1993 г. до 240% и была на отрицательном уровне относительно инфляции. То есть, в период гиперинфляции реальный уровень установленной учетной ставки по инфляции был значительно ниже, отчего стоимость национальной валюты планомерно подрывалась.

Как инструмент регулирования денежного рынка процентная политика Национального банка Украины, которая обеспечивает реальную стоимость национальной валюты, начала проводиться с 1994 г., когда номинальный уровень учетной ставки изменялся в соответствии с колебаниями инфляции пять раз - от 140% до 300% годовых. Это позволило впервые выйти на положительный реальный ее уровень по отношению к инфляции.

В 1995 г. такие отклонения процентной ставки от предыдущего ее уровня снизились и наблюдались лишь в апреле и сентябре во время наиболее значительные изменения динамики инфляции. В 1996 г. уровень процентной ставки НБУ менялся в среднем до плюс трех процентных пунктов. Все это говорит об обеспечении Национальным банком Украины нормальной рыночной стоимости национальной валюты на внутреннем рынке и создания адекватных общеэкономической ситуации условий осуществления кредитной деятельности коммерческих банков и хозяйственной деятельности.

Приостановление повышения уровня инфляции в 1997 г. повлияло на снижение процентных ставок в банковской системе. В течение десяти месяцев 1997 г. учетная ставка снижалась - с 40% на 01.01.97 до 16% по состоянию на 05.08.97, а начиная с ноября снова повышалась и на конец года составляла 35% годовых.

В течение 1998 г. ситуация на денежно-кредитном рынке формировалась под давлением крупных выплат по обслуживанию внутреннего и внешнего долгов в условиях ограниченности внешнего финансирования. Кроме того, в определенной степени на состояние денежно-кредитного рынка влияла финансовый кризис в России. С целью минимизации влияния этих событий на развитие внутреннего денежного рынка Национальный банк Украины повышал учетную ставку пять раз с 35% в январе до 82% годовых с 07.07.98 г., а с 21 декабря 1998 г. - снизил до 60% годовых .

Политика в сфере обязательного резервирования средств коммерческих банков также была направлена ??на стабилизацию состояния относительно ликвидности коммерческих банков и постепенное снижение ее избыточности.

В условиях значительных кредитных эмиссий первых трех лет существования независимого государства избыточная ликвидность банков превратилась в угрозу взрывного роста денежной массы и дестабилизации положения на денежно-кредитном рынке. В этих экономических условиях обязательное резервирование средств коммерческих банков как инструмент регулирования фактически не могло работать. Только в 1994 г. удалось задействовать этот механизм, когда уровень обязательного резервирования было постепенно повышена с 10% до 15% и введен новый порядок формирования обязательных резервов - на корреспондентских счетах коммерческих банков и их филиалов в Национальном банке Украины.

В целях ускорения вовлечения в оборот средств, купленных на целевых кредитных аукционах Национального банка Украины, в 1995 г. была введена 100-процентная норма резервирования на временно свободные средства, приобретенные на этих аукционах. Это стимулировало коммерческие банки быстрее пускать в оборот приобретенные средства с последующим финансированием приоритетных народнохозяйственных объектов. С конца 1995 г. начата практика обязательного резервирования валютных депозитов. В сложившихся условиях, это является важным фактором стабилизации как валютного, так и всего денежного рынка.

В 1997 г. осуществима унификация порядка формирования коммерческими банками обязательных резервов, которая заключалась в выравнивании уровня резервных требований к привлеченных средств как в национальной, так и в иностранной валюте, резервирование средств только в национальной валюте через корреспондентский счет банка - юридического лица. При этом с 01.04.97 до 01.12.97 обязательное резервирование составило 11% от привлеченных банком средств.

Учитывая ситуацию на денежно-кредитном рынке Украины, возникшей в связи с мировым финансовым кризисом, Национальным банком Украины для поддержания ликвидности и платежеспособности банковской системы Украины в целом увеличен норму обязательного резервирования с 01.12.97 до 01.09.98 до 15% , а с 01.09.98 - до 16,5%.

Общая сумма обязательных резервов по банковской системе на конец 1998 г. составила 1690 млн грн. [39].

К 1994 г. - кредиты коммерческим банкам для поддержания их текущей ликвидности предоставлялись преимущественно по решениям законодательных и исполнительных органов о выделении централизованных целевых кредитов непосредственно клиентам (предприятиям и организациям). Эти кредиты преимущественно попадали неплатежеспособным клиентам, которые поддерживались государством, и в большинстве случаев не возвращались. В свою очередь это осложняло положение с ликвидностью коммерческих банков и требовало новых эмиссионных кредитов.

Предоставление рискованных эмиссионных кредитов неблагонадежным клиентам было прекращено в 1994 г. с введением кредитных аукционов и с отказом в 1995 г. от кредитования Национальным банком Украины субъектов хозяйствования. Также было приостановлено выделение ресурсов коммерческим банкам для кредитования на льготных условиях, т.е. с использованием льготной процентной ставке.

При таких условиях кредитная поддержка предприятий стала осуществляться через проведение целевых кредитных аукционов по продаже кредитных ресурсов коммерческим банкам для кредитования предприятий, нуждающихся в государственной кредитной поддержки.

С 1996 г. существенно распространилось использование в Украине таких важных в мировой практике инструментов регулирования денежно-кредитного рынка, как ломбардное кредитование коммерческих банков под залог государственных ценных бумаг и сделок РЕПО, возможность введения которых возникла после создания рынка государственных ценных бумаг.

В 1995 г. Правительством начато создание фондового рынка государственных ценных бумаг. Внедрение механизма использования государственных ценных бумаг позволило привлекать для финансирования дефицита Государственного бюджета Украины неэмиссионные средства, значительно снижая тем самым инфляционное давление дефицита бюджета на экономику.

Государственные ценные бумаги постепенно заняли одно из ведущих мест в регулировании денежно-кредитного рынка, благодаря чему финансирования дефицита Государственного бюджета Украины в 1997 г. впервые за годы существования государства осуществлялось на безинфляционные основе - за счет дальнейшего развития рынка государственных ценных бумаг и привлечения внешних финансовых источников , что существенно повлияло на снижение уровня инфляции.

По объемам ценных бумаг, находящихся в обращении, государственные долговые обязательства на рынке Украины занимали два последних года доминирующее положение и были самым привлекательным финансовым инструментом для вложения средств юридическими и физическими лицами, в том числе нерезидентами. При использовании этого инструмента стало возможным на новой качественной основе возродить кредитные отношения. Облигации стали использоваться как залог для своевременного возврата средств.

Доходность по государственным облигациям в большинстве случаев была на уровне учетной ставки Национального банка Украины.

В течение 1997-1998 гг довольно активно развивался вторичный рынок ОВГЗ как в биржевой, так и внебиржевой формах.

В 1997 г. сделаны первые шаги на пути введения в действие механизмов формирования фонда страхования депозитов физических лиц, который образуется за счет обязательного приобретения облигаций коммерческими банками. Но через продолжение в производстве стагнации и высокую доходность ОВГЗ в государстве создалась опасная ситуация - краткосрочные государственные ценные бумаги сформировали финансовую пирамиду, которая в условиях недостаточного наполнения бюджета привела в 1998 г. к инфляционному взрыву.

Развитие денежной массы в 1992-1993 гг проходил на фоне кризисных явлений в экономике Украины, которые постепенно превращались в экономический и финансовый кризис. Поэтому особенности денежной политики в этот период были связаны в значительной степени с ценовыми, финансовыми и структурными диспропорциями, проведением политики повышения цен и заработной платы, которая требовала соответствующего увеличения денежной массы в обращении и привела к ухудшению состояния денежно-кредитной сферы.

В 1992 г. среднемесячное увеличение денежной массы составило 22% против роста цен в среднем за месяц на 27%. В 1993 г. средние значения этих показателей уже составляли соответственно 27% и 42%. Лишь в 1997 г., впервые за весь период развития независимого государства состоялось опережающий рост денежной массы на 34% относительно уровня инфляции за год 10,1%. Это свидетельствует об улучшении обеспеченности народного хозяйства платежными средствами и повышение уровня монетизации экономики.

Динамика и структура денежного оборота в 1995-1996 гг свидетельствуют о замедлении темпов роста объемов денежной массы и уровня инфляции, которое способствовало значительному повышению доверия населения и хозяйствующих субъектов к национальной денежной единице, средства которых через банковскую систему направлялись для кредитования экономики без создания эмиссионного давления.

За 1998 г. денежная масса увеличилась на 25,3%, а цены выросли на 20%, т.е. поддерживалась равновесие в росте этих показателей.

Анализ денежной массы за агрегатами течение 1998 г. свидетельствует об остановке тенденции увеличения наличных денег в обращении: по состоянию на 01.01.99 доля наличных денег в обращении равнялась 45,5% от общей денежной массы против 48,9% на начало года, или снизилась на 3 , 4 процентного пункта.

В период с 1991-1998 гг индекс монетизации, который определяется отношением количества денег в обращении к валовому внутреннему продукту, характеризовался изменениями в разных направлениях и составил в 1992 г. - 27,2%, в 1995 г. - 9,3%, 1996 г. - 10%, 1997 г. - 11,8% и в 1998 г. по состоянию на 01.12.98 - 13,4%. Уменьшение индекса монетизации с 27,2 в 1992 г. до 9,3% в 1995 г. было обусловлено опережающими темпами роста уровня инфляции по сравнению с темпами роста денежной массы.

После 1995 г. с началомпроцесса финансовой стабилизации и введением национальной валюты Украины - гривны - тенденция изменилась на противоположную - уровень монетизации начал повышаться, что свидетельствует об улучшении обеспечения экономики деньгами.

За период с 1992 по 1994 г. наблюдалось повышение уровня долларизации, отражающая долю иностранной валюты в денежной массе, который в 1992 г. составил 8,8% и в 1994 г. повысился до 31,7%. Такое повышение объяснялось усилением экономического кризиса и утратой доверия к национальной валюте.

Уменьшение индекса долларизации в 1995-1997 гг с 22,7% до 13,3% соответствовало периода относительного равновесия на денежно-кредитном рынке. Отклонение этой тенденции в последние месяцы 1998 г. и его рост до 21,3% по состоянию на 01.01.99 объясняется влиянием мирового финансового кризиса и некоторой девальвацией гривны относительно иностранных валют [39].

Страница: [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9]

версия для печати