На сайте 100500 рефератов в 150 категориях	Искать реферат
Рефераты на 5 с плюсом С нашим сайтом написать реферат проще простого

Организация внешнего валютного рынка

Категория: Экономика

версия для печати

Страница: [1] [2] [3] [4] [5] [6]

Важным средством экономической политики государства является валютная интервенция на ЗВР. При этом изменение курса национальной валюты позволяет государству так или иначе манипулировать совокупным спросом. Если какой правительство сознательно и целенаправленно уменьшает курс валюты своей страны, позволяя ей обесцениваться относительно других иностранных валют, это означает, что правительство проводит девальвацию своей валюты. Девальвация призвана стимулировать совокупный спрос, так же, как это происходит при обесценивания валюты, вызванном рыночной стихией и рыночными силами. Если же какой правительство решает повысить валютный курс, позволяя увеличить стоимость своей валюты относительно других, это свидетельствует, что правительство проводит ревальвацию своей валюты. Ревальвация будет ограничивать совокупный спрос подобно, как его сдерживает повышение стоимости валюты под воздействием рыночных сил. Такие экономические параметры, как реальные нормы процента и темпы экономического роста, способные немедленно изменить текущий обменный валютный курс.

Правительство может манипулировать обменным валютным курсом, покупая или продавая национальные денежные единицы на ЗВР. Интервенция на ЗВР осуществляется Национальным банком.

Рассмотрим механизм девальвации гривни. Предположим, что Национальный банк Украины осуществляет девальвацию гривни относительно доллара США. Чтобы осуществить продажу гривен, НБУ установит связь с дилером, который специализируется на торговле иностранной валютой, предлагая сделку по приобретению долларов. На эти доллары НБУ приобретает деноминированные в доллары активы, приносящие доход в виде процентов. Эти активы НБУ добавляет к тем нескольким миллиардам долларов активов, деноминированных в иностранных валютах, которые НБУ имеет на своем платежном балансе.

~

,

Oe

O

J

r

t

v

x

z

~

x20AC

,

O

$

x1600x6B68x5C5Bx4300x204Ax5500x0108x486Dx0400x486Ex0400x0875x2101O

! долларах. В платежном балансе Украины по внешнеторговым операциям такое мероприятие будет представлено как рост резервных активов правительства Украины.

Теперь рассмотрим ревальвации гривны. В случае реальвации НБУ активно скупает доллары на ЗВР. Процесс ревальвации асимметричен процессу девальвации с той лишь разницей, что при девальвации гривни НБУ может обеспечить его неограниченное предложение, поскольку именно НБУ осуществляет эмиссию гривен, а в случае ревальвации гривны соответствующий продажа иностранной валюты должна опираться на некое ее источник. Где же его искать?

Прежде, можно снизить уровень активов, размещенных в иностранных девизах. Если НБУ компенсирует иррегулярный продажа соответствующим закуповуванням ее в других случаях, вполне возможно создать для этой цели достаточный резервный запас иностранной валюты.

Если резервы иностранной валюты исчерпываются, НБУ может обратиться к другим источникам. Одно из них - так называемый "своп" - соглашение с каким иностранным центральным эмиссионным банком. По своей сути "своп"-соглашение - это взаимный межгосударственный краткосрочный кредит, предусматривающий закупку иностранной валюты на рынке кассовых операций с последующим (некотором определенном будущем) ее обратным выкупом на рынке срочных сделок.

Другой способ отыскания нужных средств состоит в продаже ценных бумаг, размещенных в иностранные валюты. Альтернативой этому может служить продажа специальных прав заимствования (СПЗ) - особого вида синтетической международной валюты, выпускаемой Международный Валютный фонд с 1970 года. СДР применяется лишь в операциях между национальными банками государств, входящих в МВФ.

Существует способ отделить друг от друга мероприятия в рамках внутренней денежно-кредитной политики и механизмы валютной интервенции на валютном рынке. Этот метод, который называется "стерилизация", состоит в сочетание каждой продажи активов, деноминированных в иностранной валюте, на ЗВР с равной по величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и, соответственно, совмещение каждой закупки на ЗВР с равным по величине продажей на рынке внутреннем. Хотя стерилизация позволяет изолировать и исключить влияние операций на внешнем валютном рынке от денежно-кредитных мероприятий внутреннего характера, ее влияние на состояние обменных валютных курсов вместе с валютной интервенцией не очень велико - по крайней мере, меньше, чем то обеспечивает валюна интервенция сама по себе.

Экономисты расходятся во взглядах относительно влияния стерилизованной интервенции на экономическую систему в долгосрочных временных интервалах - будет збезпечено хотя бы небольшое влияние подобных мероприятий, или от их совершения не следует ожидать никаких последствий? В одном они солидарны: стерилизация как экономический инструмент, обеспечивающий исключение взаимовлияния операций на внешнем валютном рынке и количества денег, находящихся в обращении на внутреннем рынке, - это тонкая и довольно не простое дело.

Существуют и другие средства воздействия на обменный валютный курс. Правительство может вводить специальные таможенные тарифы, разнообразные квоты на импортные товары и другие протекционистские меры, направленные на обмеженгня импорта, что уменьшает предложение гривен по текущим счетам внешнеторговых операций и способствует ростуартости гривны. Также правительство может субсидировать экспорт из своей страны, рассчитывая таким образом увеличить спрос на национальную денежную единицу по текущим счетам внешнеторговых операций.

Еще одним способом воздействия на обменный валютный курс может быть введение валютных ограничений, то есть правительственных мер, ограничивающих либо жестко регламентирующих права граждан обменивать валюту своей страны на иностранную. Целью системы валютных ограничений является сокращение внешнего оборота капитала, что способно позитивно повлиять на чистый спрос движения капитальных средств.

Страница: [1] [2] [3] [4] [5] [6]

версия для печати