На сайте 100500 рефератов в 150 категориях	Искать реферат
Рефераты на 5 с плюсом С нашим сайтом написать реферат проще простого

Финансирование инновационных проектов через сеть инновационных фондов

Категория: Менеджмент

версия для печати

Страница: [1] [2] [3] [4] [5]

— Кооперирование различных участков инновационных процессов, включая само государство, для реализации научно-технических программ и продуктов.

Все это позволяет смещать акценты инновационной политики с макроуровня на микроуровень, регулировать взаимодействие участников инновационного процесса без прямого вмешательства в развитие национальных хозяйственных комплексов,производственных отраслей, отдельных субъектов предприятий.

Раздел III. Мировой опыт финансирования инновационных проектов через сеть инновационных фондов

и перспективы его использования в Украине.

За последние десятилетия в США получили широкое распространение несколько практических форм осуществления рисковых капиталовложений, с которыми связанофинансирование инновационных проектов. Простейшая из них сводится к непосредственному перечислению средств от инвестора к основателям малой инновационной фирмы. Более сложные формы предусматривают ряд дополнительных мер по снижению степени риска и распределения между группой инвесторов возможных убытков в результате неудачных капиталовложений.

Хотямеханизмом рисковых капиталовложений допускается прямая связь между инвесторами и основателями малой инновационной фирмы, на практике такая форма используется главным образом крупными инвесторами, да и то на более поздних (а значит менее рискованных) стадиях освоения нововведений. В большинстве случаев инвесторы идут на кооперацию, образуя общийвенчурный (рисковый) инновационный фонд, от имени которого осуществляются рисковые капиталовложения. Подобный фонд имеет статус ограниченного финансового партнерства. Его участники получают прибыль и несут убытки пропорционально первоначально внесенному капиталу. Крупнейшими венчурными фондами в США считаются «Fideliti technology found» (700 млн. долл.), «XX centuryultra «(500 млн. долл.),» Applaid technology found "(180 млн. долл.). Всего же по разным оценкам в США насчитывается от 400 до 800 фондов рискового капитала.

Осуществление финансовых операций в условиях повышенного риска предъявляет особые требования к управлению венчурными фондами. В этой связи развитие рискового предпринимательства в США с самогоначала шло по пути формирования института профессиональных управляющих, получающих специальное вознаграждение по итогам работы фонда.

Широко распространились в США венчурные фирмы, которые берут на себя управление одним или несколькими фондами рискового капитала. Часто такие фирмы, уже зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов, выступают инициаторами образованияновых фондов. Обычно их услуги ежегодно оплачиваются в размере 2-3% от общего объема фонда рискового капитала в течение 7-12 лет, на которые рассчитано существование фонда. После реализации программы рисковых капиталовложений полученный доход распределяется так, что на долю венчурной фирмы приходится от 20 до 30% всей прибыли, даже если еепервоначальный финансовый взнос составил только 1% всех капиталовложений.

Частными источниками формирования финансовых ресурсов инновационных фондов в США являются отдельные граждане, корпорации, страховые компании, пенсионные фонды, другие специальные фонды и пожертвования, а также поступления рискового капитала из иностранных источников.

Если обратиться к опубликованнымстатистических данных, то ведущее положение по объему средств, направляемых в независимые (по американской терминологии) частные фонды рискового капитала, занимают пенсионные фонды. Их доля составляет примерно 34% от общей суммы. Это вызвано принятием в США в 1978г. специального закона, по которому пенсионным фондам разрешалось использовать частьсвоих средств в финансовых операциях с повышенной степенью риска.

Этот закон можно считать прямо связанным с проведением государственной научно-технической политики США. Он открыл новое и достаточно интенсивный источник финансирования нововведений. Во всяком случае, с 1978 по 1984гг. пенсионные фонды оценивались как наиболее растущее источник рискового капиталав стране. Кроме того, изменения, которые внес указанный закон, имели для увеличения объема рискового капитала в США большее значение, чем снижение в том же году налога на прирост капитала. Можно отметить, что этот налог вообще не распространяется на доходы пенсионных фондов от венчурных операций.

Второе место среди частных источников рискового капиталав США занимают иностранные инвесторы. На их долю приходится 18% всех средств, вложенных в независимые рисковые фонды. Столь высокая активность иностранных инвесторов объясняется высокими банковскими учетными ставками и льготами в налогообложении, а также желанием получить доступ к новейшей технологии, что какой-то степени обеспечивается условиями венчурногофинансирования.

Примерно 14.5% объема средств независимых инновационных фондов США являются капиталовложения отдельных лиц и промышленных корпораций. Однако, надо иметь в виду разнообразие форм участия крупных корпораций в осуществлении рисковых капиталовложений. На долю страховых компаний приходится около 13% поступлений в фонды рискового капитала. Еще около6% поступлений связано с пожертвованиями и различными фондами.

Особое место в американской системе рисковых капиталовложений играют крупные промышленные корпорации. Их интерес к деятельности малых инновационных фирм продиктована не только и даже не столько попыткой получить высокие, но все же незначительные в масштабах большого объема продукции прибыли,сколько стратегией собственного развития в условиях НТР.

Разработки малых и средних инновационных фирм часто оказываются на гребне НТП и опережают достижения лабораторий, что является частью корпораций. Зачастую именно малые фирмы выступают инициаторами принципиально новых подходов, методов, технологических процессов. По официальным данным на фирмы с количествомзанятых менее 1 тыс. чел. приходится около 1 / 2 всех важнейших нововведений в стране. В пересчете на 1 занятого это дает соотношение 4:1 в пользу малых и средних фирм. По оценкам Национального научного фонда, за тот же период один доллар затрат на НИОКР в малых фирмах принес нововведений по сравнению со средними фирмами в 4 раза больше, апо сравнению с крупными — в 24 раза больше.

Существующая в США разнообразие организационных форм рисковых капиталовложений создает широкие возможности для эксплуатации нововведений, созданных в сфере малого и среднего бизнеса.

Стоит остановиться также на одной из интереснейших особенностей организации рисковых капиталовложений в США, заключающийсяв действующем механизме поэтапного финансирования нововведений. Появление такого механизма продиктована необходимостью привлечения дополнительных средств по мере освоения того или иного новшества и становления инновационной фирмы. Вместе с тем механизм поэтапного финансирования позволяет инвесторам снизить степень риска путем распределения затрат на различных стадиях освоениянововведений, а также дает возможность дифференцировать размеры полученного в конечном итоге прибыли.

Как видим на примере США, за рубежом действует большое количество различных фондов, основное предназначение которых — помогать ученым в разработке их идей, продвижении новшеств на рынок.

У нас такие фонды только начали создаваться, но условийдля их деятельности пока нет. Налоговая политика подавляет любую инициативу в инновационной сфере. Другие составляющие инвестиционного климата в Украине также не способствуют росту капиталовложений в и без того рисковые инновационные проекты, поэтому, хотя переход к рынку и предполагает уменьшение роли государства в инновационной деятельности, остается необходимостьнепосредственной государственной поддержки важнейших направлений НТП, ее активного участия в инновационном процессе.

Распад действующей при административно-ведомственном управлении системы финансирования науки требует создания системы альтернативной, базирующейся на принципе многоисточниковой финансирования (путем организации внебюджетных фондов финансирования НИОКР,также через привлечение частного капитала, коммерческих банков, т.п.)

Образование внебюджетных фондов НИОКР предусмотрено правительственными нормативными актами для целей финансового обеспечения общеотраслевых и межотраслевых разработок и исследований. Однако в целом вопрос создания внебюджетных фондов нельзя считать решенным, так как пока отсутствуюткак надлежащая четкость в их формировании, так и налоговый контроль за перечислениями в этот фонд.

Было бы целесообразным создавать инновационные фонды как самостоятельные хозрасчетные организации при отраслевых аппаратах управления. Создание таких фондов облегчается благодаря наличию в отраслевом аппарате административных рычагов управления. Их существованиепозволяет без дополнительной оплаты использовать специалистов, имеющих постоянный контакт с предприятиями.

Средства из таких фондов могут выделяться на строго возвратной основе в виде льготных кредитов. Исключением могут быть средства, которые направляются на научно-исследовательские работы, имеющие общеотраслевой или межотраслевой характер, благодаря которымчерез 10-15 лет на рынке появятся конкурентноспособные изделия.

Основой предоставления как кредитов, так и бесповоротно выделенных средств есть конкурс. Распределение средств при этом может происходить двумя путями.

Первый из них заключается в выделении финансовых ресурсов конечному производителю инноваций, или главному разработчику инновационного процесса (еслисредства направляются на проведение базисных научных исследований). Предприятия и организации, получившие субсидии из инновационного фонда, самостоятельно распределяют их между соисполнителями и несут ответственность за возврат кредитов и эффективность их использования.

Величина кредита при этом определяется с учетом расходов на осуществлениевсего объема работ по созданию нового изделия. Выделять средства можно по этапам, с оценкой качества результатов, достигнутых на предыдущем этапе финансирования. Возврат средств также может быть постепенным, по мере реализации нововведения.

Расходы, финансируемые из предоставленного кредита должны включаться в стоимость продукции, которая обеспечивает созданиеинноваций. При этом учитывается их индексация и плата за кредит. Каждый участник инновационного процесса за счет средств, вырученных от продажи своей части общей работы, возвращает кредит и рассчитывается за него. Конечный производитель возвращает его инновационному фонду за счет продажи готовой продукции.

Согласно второму варианту кредитымогут предоставляться инновационным фондом напрямую участникам процесса нововведения. Последние возвращают проиндексированные кредитные ресурсы непосредственно фонда.

Кредиты конечному производителю нового изделия позволяют повысить обоснования предоставления средств соисполнителям, а также уровень компетентности подбора участников и ответственность производителяза инновационный процесс в целом. Кроме того значительно облегчается процедура взыскания фондом кредитных ресурсов.

Второй вариант целесообразен в том случае, если в начале осуществления проекта конечный производитель еще не определен.

Страница: [1] [2] [3] [4] [5]

версия для печати